Inflationspanik - för att historien förskräcker

Den hälsosamme ekonomisten, Monday 5 February, 2018
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

När börserna faller är det vanligt att oron för framtida börsfall avfärdas med att börserna i regel återhämtar sig. Därför finns all anledning att påpeka att detta inte nödvändigvis kommer att vara fallet denna gång. I februari 1966 nådde Dow Jones index den, vid denna tidpunkt, rekordhöga nivån av 7 500 - omräknat till dagens penningvärde (tar man inte hänsyn till inflationen var index strax under 1 000). Sedan föll index oavbrutet tills det 1982 (inflationsjusterat) stod i drygt 2 000. 

Är det någon som i dag har beredskap för att det reala värdet för bolagen på stockholmsbörsen under 16 år i rad ska falla med tre procent per år? Nej, tänkte väl inte det. Men detta är alls inte en ovanlig utveckling - historiskt sett.

Vad ska då till för att historien ska upprepa sig? En viktig faktor tycks vara inflation. Det är emellertid osäkert om inflationen i sig orsakar nedgången på börsen eller om det är samma faktorer som orsakar både inflation och börsnedgång - exempel prisuppgång på olja.

Om inflationen i USA tar fart är det svårt för investerare att undkomma, eftersom ökad inflation leder till att pengar, aktier och obligationer tappar i värde. Det enda man kan lite på i ett sådant läge är tillgångar vars utbud - till skillnad från pengarna - är konstant. Vi talar då om Bitcoin, guld eller konst.

Notera att börsen inte behöver falla i nominella termer för att aktierna ska förlora merparten av sitt värde. Det räcker med att börsen står still och att inflationen över tid gröper ur tillgångarnas värde. En sådan process kan - precis som mellan 1966 och 1982 - vara mycket långsam.

Därför är det inte så konstigt att minsta tecken på inflation får priset på guld att skjuta i höjden. Om aktiemarknaden ser en ny period som 1962-1982 framför sig är guld ett bra sätt att bevara sin förmögenhet. Men det hänger också på marknadens förväntningar - kommer Federal Reserve (FED) att släppa upp inflationen till en permanent hög nivå eller kommer man kväsa den?

Centralbankens mandat om att stimulera den ekonomiska utvecklingen och att hålla prisnivån stabil - ett mål som infördes 1977 - kan tolkas på olika sätt

"... promote effectively the goals of maximum employment, stable prices, and moderate long term interest rates"

Vad är stabilt penningvärde? Vad är en god ekonomisk utveckling?

Sanningen är att allt detta är ganska öppet. Skulle en framtida centralbanksledning kunna tolka prisstabilitet som en inflation på fyra procent? Tja, varför inte - tolkningen som gäller i dag, där man ser stabilt penningvärde som någonstans runt två procents inflation, är inte huggen i sten. De sju ledamöterna i FED nomineras av presidenten och utses av senaten. Genom att successivt byta ut ledamöterna som styr banken mot allt mer inflationspositiva personer kan politikerna förändra synen på inflationen - även om det förvisso tar lång tid innan man bytt ut dem alla, då deras mandat är på 14 år.

Men även om man bortser från den möjligheten finns det omständigheter som kan få FED att överväga en högre inflationsnivå under kortare perioder. En utbudschock av samma typ som under 1970-talets oljekris är ett exempel. Marknadens häftiga reaktioner på stigande inflation har därför sin förklaring - historien förskräcker.

Byn, nationen eller världen?

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Det fanns en tid då jag som renlärig libertarian förkastade omfördelning, men bejakade viss paternalism. Om man inte vill försörja sig själv ska man i alla fall behöva stå med mössan i hand och be om att få ta del av det andra producerat.  Med tiden har jag ändrat min uppfattning på båda dessa punkter. Jag tror att mycket av den paternalism som betraktas som nödvändig är överflödig. Däremot tror jag vi behöver en ganska omfattande omfördelning för att mänskliga samhällen ska fungera väl. …

Läs mer!

Låt oss förbjuda regeringar

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Studerar övergångsregeringens budget och noterar att det inte behöver vara en nackdel att sakna regering. Även om budgetöverskottet kanske inte är jättestort i år växer det finansiella sparandet till hela 2,6 procent av BNP år 2021. Offentlig sektors nettoskuld sjunker från 38 procent i år till 28 procent 2021. Om ingen regering tillträder de närmaste tre åren kan vi alltså se fram emot en ljus ekonomisk utveckling. Tyvärr brukar det bli en regering till slut - till och med Belgien fick …

Läs mer!

Sverigedemokraterna lär ta över Moderaternas position

Den hälsosamme ekonomisten

Göran Persson är i dag intervjuad i Dagens Industri och påpekar där att få borgerliga partier vill ha nyval. Liberalerna riskerar att hamna under fyraprocentsspärren och Moderaterna riskerar bli mindre än Sverigedemokraterna . "Jag skulle tro att de borgerliga gör väldigt mycket i slutänden för att undvika ett nyval. Kanske till och … Läs mer!

Partidisciplinen lever

Den hälsosamme ekonomisten

Vad jag kan se röstade samtliga riksdagsledamöter som de "skulle". Vilket är en imponerande prestation i ett känsligt läge. Även om det är totalt kaos i politiken verkar det som om det är ordning och reda i partierna. Nu får vi se vad nästa steg blir. Jag har länge trott på S+C+L+MP, men det kanske blir svårt för Jan Björklund och … Läs mer!

Nu är det jaktsäsong på skuldsatta företag

Den hälsosamme ekonomisten

General Electric har skulder på hundra miljarder dollar och väldigt dålig likviditet. GE är trots namnet involverade i finansiella tjänster. Och det är den delen av verksamheten som går riktigt dåligt. Inte för att den övriga delen går särskilt bra heller. Tidigare kunde man låna billigt, men företaget har i allt större utsträckning tvingats … Läs mer!

Skyttegravskriget i Europa som pågår just nu

Den hälsosamme ekonomisten

Det känns lite märkligt att fira första världskrigets slut, utan att ens nämna att det pågår ett annat skyttegravskrig i Europa just nu. Vardå, frågar ni er kanske? Och kommer kanske ögonblicket efteråt ihåg Ukraina . Konflikten är givetvis av en annan storlek, men 10 000 liv har krävts sedan 2014. Konstigt nog är konflikten helt frånvaran… Läs mer!

Trump kanske har rätt om skogsbränderna

Den hälsosamme ekonomisten

Donald Trump har twittrat om mycket. Nyligen twittrade han om skogsbränderna i Kalifornien . With proper Forest Management, we can stop the devastation constantly going on in California. Get Smart! — Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 11 november 2018 För detta utsattes han för kritik. Sveriges Television  skriver bland annat : … Läs mer!

Republikanskt inflytande ger inflation

Den hälsosamme ekonomisten

Under räkningen av rösterna i det amerikanska mellanårsvalet framstod det under några timmar som om republikanerna skulle behålla makten i både senaten och representanthuset. Detta fick omedelbara effekter på marknaden. Både den tioåriga och den tvååriga statsobligationen sjönk och räntorna steg. Frågan är bara - varför? Berodde detta på att … Läs mer!

Federal reserve har aldrig lyckats mjuklanda

Den hälsosamme ekonomisten

Federal reserve , alltså USA:s centralbank, har sedan 1949 haft tio försök på sig att mjuklanda en högkonjunktur. Det märkliga är att banken nästan uteslutande har misslyckats med detta. Om misslyckandena beror på att man släppt ner arbetslösheten för lågt eller om man stramat åt för snabbt är osäkert. Det intressanta är att tio högkonjunkturer … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism