Inflationspanik - för att historien förskräcker

Den hälsosamme ekonomisten, Monday 5 February, 2018
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

När börserna faller är det vanligt att oron för framtida börsfall avfärdas med att börserna i regel återhämtar sig. Därför finns all anledning att påpeka att detta inte nödvändigvis kommer att vara fallet denna gång. I februari 1966 nådde Dow Jones index den, vid denna tidpunkt, rekordhöga nivån av 7 500 - omräknat till dagens penningvärde (tar man inte hänsyn till inflationen var index strax under 1 000). Sedan föll index oavbrutet tills det 1982 (inflationsjusterat) stod i drygt 2 000. 

Är det någon som i dag har beredskap för att det reala värdet för bolagen på stockholmsbörsen under 16 år i rad ska falla med tre procent per år? Nej, tänkte väl inte det. Men detta är alls inte en ovanlig utveckling - historiskt sett.

Vad ska då till för att historien ska upprepa sig? En viktig faktor tycks vara inflation. Det är emellertid osäkert om inflationen i sig orsakar nedgången på börsen eller om det är samma faktorer som orsakar både inflation och börsnedgång - exempel prisuppgång på olja.

Om inflationen i USA tar fart är det svårt för investerare att undkomma, eftersom ökad inflation leder till att pengar, aktier och obligationer tappar i värde. Det enda man kan lite på i ett sådant läge är tillgångar vars utbud - till skillnad från pengarna - är konstant. Vi talar då om Bitcoin, guld eller konst.

Notera att börsen inte behöver falla i nominella termer för att aktierna ska förlora merparten av sitt värde. Det räcker med att börsen står still och att inflationen över tid gröper ur tillgångarnas värde. En sådan process kan - precis som mellan 1966 och 1982 - vara mycket långsam.

Därför är det inte så konstigt att minsta tecken på inflation får priset på guld att skjuta i höjden. Om aktiemarknaden ser en ny period som 1962-1982 framför sig är guld ett bra sätt att bevara sin förmögenhet. Men det hänger också på marknadens förväntningar - kommer Federal Reserve (FED) att släppa upp inflationen till en permanent hög nivå eller kommer man kväsa den?

Centralbankens mandat om att stimulera den ekonomiska utvecklingen och att hålla prisnivån stabil - ett mål som infördes 1977 - kan tolkas på olika sätt

"... promote effectively the goals of maximum employment, stable prices, and moderate long term interest rates"

Vad är stabilt penningvärde? Vad är en god ekonomisk utveckling?

Sanningen är att allt detta är ganska öppet. Skulle en framtida centralbanksledning kunna tolka prisstabilitet som en inflation på fyra procent? Tja, varför inte - tolkningen som gäller i dag, där man ser stabilt penningvärde som någonstans runt två procents inflation, är inte huggen i sten. De sju ledamöterna i FED nomineras av presidenten och utses av senaten. Genom att successivt byta ut ledamöterna som styr banken mot allt mer inflationspositiva personer kan politikerna förändra synen på inflationen - även om det förvisso tar lång tid innan man bytt ut dem alla, då deras mandat är på 14 år.

Men även om man bortser från den möjligheten finns det omständigheter som kan få FED att överväga en högre inflationsnivå under kortare perioder. En utbudschock av samma typ som under 1970-talets oljekris är ett exempel. Marknadens häftiga reaktioner på stigande inflation har därför sin förklaring - historien förskräcker.

Hur ska man bedriva ekonomisk politik på Nya Zeeland?

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Nu tror jag inte att Nya Zeeland verkligen har avskaffat BNP-måttet. Men om dom har gjort det - hur har finansdepartementet och centralbanken tänkt sig att bedriva ekonomisk politik? Vi kan tänka oss att finansministern går ut på torget - utanför regeringsbyggnaderna - och genom att titta sig omkring försöker bedöma hur konjunkturläget ser ut och om det är lämpligt att höja eller sänka utgifterna på olika områden. Än värre blir det för centralbanken, som inte kan mäta om penningpolitiken …

Läs mer!

Svenska kronan försvagas kraftigt

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Efter låga inflationssiffror försvagades den svenska kronan påtagligt i dag. Riksbanken måste fundera på vad den ska göra för att hjälpa upp situationen och jag har ett tips. Problemet för ECB och Riksbanken är att marknaden har förväntningar om att de extraordinära penningpolitiska åtgärderna ska upphöra. Riksbanken har till och med annonserat en plan för hur man ska suga in likviditet från marknaden. Detta tror jag är helt onödigt. En utannonserad plan gör det svårare att få utrymme …

Läs mer!

Befinner sig Sverige i recession?

Den hälsosamme ekonomisten

Tror inte vi ska utesluta att tillväxten i Sverige är mycket svag just nu. Kanske så svag att den är mindre än noll. Vi har inte hört så mycket om detta, men det beror på att siffrorna på tillväxt rapporteras med lång eftersläpning. Det finns flera indikationer på att tillväxten just nu kan vara negativ och kanske förblir så under hela … Läs mer!

Vilka skyldigheter har landstingen nu?

Den hälsosamme ekonomisten

Sedan det avslöjats att miljoner telefonsamtal till sjukvårdsrådgivningen legat oskyddade på en server i Thailand har de berörda landstingen ett ansvar att agera - enligt EU-lagstiftningen (GDPR). Det första är att rapportera händelsen till Datainspektionen . Där ska landstingen klarlägga följande: Typ av överträdelse mot personuppgifter… Läs mer!

Svenska folkets samtal till sjukvårdsupplysningen ligger på Internet

Den hälsosamme ekonomisten

Transportstyrelseskandalen i alla ära, men det här är en skandal som berör allmänheten betydligt mer. Computer Sweden har avslöjat att 2,7 miljoner samtal till sjukvårdsupplysningen ligger helt oskyddade på nätet. Det kan handla om det mest intima hemligheter, allt går naturligtvis att indexera och söka på om man väl kommit åt datafilen. … Läs mer!

Lätt historielöst av Annika Strandhäll

Den hälsosamme ekonomisten

Kanske sen på bollen här, men jag noterade att man i Ungern blev sura på socialminister Annika Strandhäll för att hon twittrat att det landets familjepolitik "... osar 30-tal". Orban vill nämligen införa en skatterabatt för att ungrarna ska skaffa fler barn. ”Det som sker i Ungern är alarmerande. Nu vill Orban att fler 'äkta' ungerska … Läs mer!

Vi behöver inte oroa oss för koldioxiden

Den hälsosamme ekonomisten

Brukar peka på en rad märkligheter i klimatdebatten. Den första är att vi fokuserar på koldioxidutsläpp och beskattar produktion i USA och Europa - när nästan alla utsläppsökningar sker i Asien . Mer än tre fjärdedelar av utsläppsökningarna sker i Asien och Stillahavsländerna - det återstående i Syd- och centralamerika , Mellanöstern och … Läs mer!

Låt inte det bästa bli det godas fiende i bostadspolitiken

Den hälsosamme ekonomisten

Tycker debatten om bostadspolitiken präglas av många konstigheter. Låt oss därför fastslå några saker. 1) Om man vill påverka utbudet av nya bostäder är det priset på nya bostäder som har betydelse för utbudet och ingenting annat. 2) Om man vill påverka utbudet av gamla bostäder - genom att ge incitament för effektivare användning av det … Läs mer!

Absolut inget skäl till panik angående Oscar Properties

Den hälsosamme ekonomisten

Det har kommit ett flertal allvarliga varningssignaler kring bostadsföretaget Oscar Properties den senaste tiden. I onsdags framkom att OP utreds av Finansinspektionen  på grund av strategin att ta ut vinster för halvfärdiga objekt - innan lägenheterna är färdigbyggda och sålda. Samma dag kom nyheten att OP sannolikt kommer att tvingas föra in … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism