MMT förutsäger ett haveri för eurosamarbetet

Den hälsosamme ekonomisten, Tuesday 6 August, 2019
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Skrev i går ett längre inlägg om Modern Monetary Theory och skillnaden mellan MMT och traditionell ekonomisk teori. Mycket sällan är ekonomiska teorier falsifierbara eller möjliga att bekräfta, men det kan faktiskt just nu pågå ett gigantiskt experiment som kan visa om MMT eller traditionell teori beskriver verkligheten bäst.

Experimentet jag tänker på är eurosamarbetet. Enligt MMT är nämligen penningpolitiken verkningslös, medan finanspolitiken i grunden avgör ekonomins utveckling. MMT ser penningpolitiken som ett spel för gallerierna och menar att kvantitativa lättnader i praktiken är verkningslösa.

Frågan är då varför Mario Draghis löfte om att göra allt för att rädda euron uppenbarligen hade effekt? Svaret på frågan kan vara att effekten av de kvantitativa lättnaderna inte var att stimulera euroområdets ekonomi, utan att göra det möjligt för Italien, Spanien och Grekland att finansiera sina offentliga utgifter. Draghis program omfördelade resurser från Tyskland till Italien i ett läge där marknaden hade börjat tvivla på att Italien skulle betala sina långivare. ECB köpte inte lika många statsobligationer från alla euroländer, utan fokuserade på krisländerna. Särskilt mycket köpte ECB av Italien.

Det programmet inte gjorde var att tillföra nya pengar till euroområdet. Det har visserligen skett vissa omstruktureringar inom eurozonens bankväsende, men i grunden är förutsättningarna för utlåning inte bättre än tidigare. Likviditetstillskotten från ECB används inte och det finns - om hypotesen om att de extraordinära åtgärderna är verkningslösa är korrekt - inget instrument som kan ta den europeiska inflationen till målet på två procent.

Kan det vara så illa att ECB inte kan få upp inflationen från dagens 1,2 procent till målet på två procent? Centralbanken kan förstås fortsätta köpa obligationer, men till vilken hjälp är detta om bankerna inte vill låna ut pengarna de får i utbyte? Skulle inte ECB vid det här laget ha närmat sig målet - om man hade kunnat?

Euroländerna har sedan krisen 2012 hankat sig fram i en omvärld som präglats av högkonjunktur. Så kommer det inte att vara framöver. USA tycka vara på väg ner i recession och EU står inför en rad andra utmaningar som kan leda till negativa utbudseffekter.

Om MMT stämmer är eurosamarbetet en teoretisk omöjlighet. I så fall kommer de i eurosamarbetet ingående länderna inte klara av att hämta sig från en importerad chock, eftersom det inte finns något policyinstrument för att stoppa en negativ spiral som leder till att valutamarknaden angriper de svagaste fåren i skocken. De länder som kan bryta processen kommer föredra att spara inför sämre tider och den negativa spiralen kommer därmed att fortsätta.

Eller också har MMT fel. Då finns det en möjlighet för ECB att på egen hand tillföra likviditet i ekonomin och tvinga bankerna att använda denna - trots att bankerna har ett negativt eget kapital och egentligen behöver spara.

Som sagt, ett intressant experiment. Men ett experiment med väldigt höga insatser.

Katarina Stensson ny ordförande för Piratpartiet

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Deltog i förmiddags i valet av Piratpartiets nya styrelse. Partiet har också fått en ny ordförande efter Magnus Andersson - nämligen Katarina Stensson . Katarina är teknologie licentiat från KTH och forskar i något så passande för en piratpartist som kvantkryptering. Hennes avhandling "Generation and detection of non-classical photon states" handlar om - ja, jag kopierar in en bit av abstractet här: "This thesis intends to familiarize the reader with the concepts of photon …

Läs mer!

Detectron illustrerar hur datorer kan tolka omgivningen

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Hur går det till när datorer "förstår" omgivningen? Ja, vi vet förstås inte ens hur det går till när vi själva förstår omgivningen. Men gissningsvis identifierar vi "objekt" som sedan analyserar och identifierar. Den nya versionen av Detectron - Detectron 2 - är tillgänglig som öppen programvara . Det är Facebooks mjukvarubibliotek för att se vad som händer i exempelvis en video.  Som vanligt när det gäller AI är det svårt att säga när en dator "förstår" en video. Datorn …

Läs mer!

Kan bli jobbigt för Turkiet

Den hälsosamme ekonomisten

Nu kommer nyheter om att Turkiet bombat amerikanska positioner. Förmodligen av misstag, men ändå väldigt svårt för Trump att förklara: "Ni förstår, min kompis Erdogan trodde vi var någon annanstans. Visserligen har han fått alla våra militära positioner, men ni vet hur det är." Eftersom Donald Trump inte kontrollerar alla delar av den … Läs mer!

Det går alltid att hitta en lösning

Den hälsosamme ekonomisten

Minns att talet om att omförhandla uppgörelsen mellan EU och Storbritannien kategoriskt avfärdades av experterna. Nu är det ändå det som sker. EU och Storbritannien omförhandlar avtalet som inte gick att omförhandla. Så är det nästan alltid. Relationen mellan länder är inte som relationen mellan människor - där man ofta blir ovänner och … Läs mer!

LO:s väg från invandringsliberaler till Sverigedemokrater

Den hälsosamme ekonomisten

Den sextonde december 2015 - alltså i samband med den stora flyktingvågen - gjorde LO:s ordförande Karl-Petter Thorwaldsson ett uttalande till Nyhetsbyrån Direkt . "Om Sverige lyckas med integrationen av nyanlända flyktingar på arbetsmarknaden kan Sverige om tre-fyra år ha en superekonomi med 4-5 procents tillväxt." Han fortsatte: … Läs mer!

De apatiska flyktingbarnen - den skickligaste mediemanipulationen hittills

Den hälsosamme ekonomisten

Vad hände egentligen runt 2005-2006 - i samband med att Uppdrag Granskning sände ett omtalat program om apatiska flyktingbarn? Hur kunde den allmänna uppfattningen bli att det i huvudsak *inte* handlade om simulering? Det handlade inte om att det saknades fakta, det är rätt lätt att räkna ut sannolikheten för en sådan här epidemi - den är så … Läs mer!

ECB har misslyckats

Den hälsosamme ekonomisten

Inflationsförväntningarna för den bortre femårsperioden av kommande decennium i euroområdet uppgå i dag till 1,11 procent. Ett totalt misslyckande för en centralbank som har till uppgift att hålla inflationen nära, fast under, två procent. Tysklands tioåriga obligationsränta ligger på minus 0,6 procent. Utrymmet för extraordinära penningpolitisk… Läs mer!

Nej, kronan är nog inte undervärderad

Den hälsosamme ekonomisten

Henrik Mitelman skriver i DI om utvecklingen för kronans växelkurs och att Big Mac-index talar för att kronan inte är undervärderad. Låt mig lägga till en faktor - inflationen i euroland ligger på en procent, medan den i Sverige ligger på två procent. Visst - Riksbanken har köpt förfärligt många av de utestående statsobligationerna, men med tanke … Läs mer!

Tories satsar på hård Brexit 31 oktober

Den hälsosamme ekonomisten

Intressant analys i The Spectator om den brittiska regeringens syn på Brexit . Särskilt tanken om att de länder som röstar nej till förlängning av utträdet ska få en särskilt förmånlig behandling. Antyder väl att man kanske har gjort en deal med ett eller flera EU-länder om att tvinga fram Brexit den 31 oktober genom att vägra gå med på att … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

”Jag

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism