När E-kronan tar över

Den hälsosamme ekonomisten, Wednesday 13 February, 2019
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Nu känns det som om jag tänker högt. Och det är säkert inte originella tankar om man ingående ägnat sig åt penningpolitik. Men efter att ha skrivit det förra blogginlägget om QE slog det mig att det inte är egalt om centralbanken bedriver penningpolitik via QE eller via styrräntan. 

För säg att Riksbanken höjer styrräntan till två procent i dagens läge och kompenserar detta med QE. Jo, jag vet att det är en helt absurd tanke - men det kan vara en kul övning att dra saker till sin spets. Vilka konsekvenser skulle detta få för ekonomin?

Den första invändningen är att det inte finns så stora mängder utestående statsobligationer att man kan kompensera för en drastisk styrräntehöjning. Men då kör vi nästa absurda tanke - att staten ser till att det finns tillräckligt stora mängder statsobligationer på marknaden. Det kan man göra genom att låta budgetunderskottet stiga till tio-tjugo procent.

Hm, men leder då inte detta till att Sverige blir som Venezuela? Jo, det ska man inte utesluta. Men tänk om det inte blir så? Tänk om reporäntehöjningen leder till en så kraftig åtstramning i den finansiella sektorn att dessa krafter tar ut varandra.

Ni kanske anar vart resonemanget leder. Staten underbalanserar sin budget kraftigt, vilket kräver att det ges ut stora mängder statsobligationer. Samtidigt köper Riksbanken upp alla dessa obligationer - och monetariserar underskotten. Det sista steget är att likviditetsöverskottet neutraliseras genom att bankerna tvingas betala en högre ränta för att låna i Riksbanken. Om summan av dessa operationer leder till en neutral penningpolitik har vi alltså inte gjort någonting.

Fast det finns ett "men" här. Om några år kan Riksbanken komma att ge ut E-kronor. Om de aktörer som säljer sina obligationer betalar med E-kronor från Riksbanken kommer den minskande likviditeten i det traditionella bankväsendet att kompenseras av en stigande volym E-kronor. Riksbanken kan därför med en väl vald kombination av QE och styrränta svälta ut affärsbankerna.

En sådan operation skulle kunna blir en attraktiv möjlighet för våra politiker. Överskottslikviditeten som uppstår när Riksbanken köper upp statsobligationerna kan nämligen investeras i andra tillgångar, primärt bostadsobligationer. Dessa värdepapper kan i sin tur handlas på marknader och betygsättas av värderingsinstitut som Moodys och S&P. Bolånetagarna flyttas från bankerna till utgivare av obligationer - värdepapperisering.

För staten är det win-win. Först kan staten underskottsfinansiera offentliga utgifter motsvarande penningmängden i bred definition. Sedan kan man löpande - årligen - tillgodogöra sig seigniorage på två procent av denna summa. Vill man går det att permanent sänka skattetrycket med fem-tio procentenheter av BNP.

Jag är högst tveksam till att politikerna skulle säga nej till en sådan deal - Arthur Laffers våta dröm. Det finns dock förlorare. Bankväsendet som vi känner det skulle försvinna. Finansiella produkter skulle ersätta utlåningen på bankernas balansräkning. Kontanterna skulle inte längre finnas, men de är å andra sidan på väg bort i vilket fall som helst.

Kommer det här scenariet att inträffa? Tja, jag säger bara - follow the money.

Österrikarna hade rätt - penningpolitiken är inte neutral

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Lawrence Summers , tidigare finansminister och numera professor vid Harvard , säger det som de flesta ekonomer hittills vägrat erkänna - penningpolitiken är inte neutral. Det här är en position som den österrikiska skolan haft alltsedan Ludwig von Mises skrev sitt magnum opus Human Action: A Treatise on Economics . Somliga hävdar att den österrikiska konjunkturcykelteorin bättre beskriver vissa makroekonomiska skeenden än mainstreammakro. Kanske är det så - men precis som mainstreamteo…

Läs mer!

Myndigheterna borde kräva öppen källkod

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Ytterligare en IT-skandal. Möjligen var det undertecknad som vidarebefordrade skandalen så att den träffade fläkten i TV4:s tiosändning i går.  För er som missade det hela lekte en förälder med de utvecklarverktyg som finns i webbläsaren  Chrome . Vem som helst kan använda dessa genom att klicka på de tre punkterna längst till höger i webbläsaren och välja "fler verktyg" och sedan "verktyg för programmerare". Då kan man se vilka program som körs i webbläsaren och man kan göra förändringar …

Läs mer!

Oetiska robotfilmer

Den hälsosamme ekonomisten

Youtube har tagit ner en mängd filmer där robotar slåss mot varandra med hänvisning till att det strider mot reglerna mot djurplågeri på plattformen. Att Youtubes artificiella intelligens vill utvidga begreppet djurplågeri till att även omfatta robotar är givetvis inte konstigt. Om Youtubes censurrobotar gör jobbet med att rensa kanalen får vi … Läs mer!

Högt i tak är inte eftersträvansvärt

Den hälsosamme ekonomisten

Hör ofta politiska tyckare säga att "... det ska vara högt i tak i partiet". Samma tyckare kan ögonblicket efteråt kräva åtgärder mot partister som agerar som om det vore högt i tak. I realiteten är takhöjden avgörande för om det är personer eller partier som intar politiska positioner. Om varje aktiv medlem i ett parti kan inta precis … Läs mer!

Den penningpolitiska dualiteten och den svarta svanen

Den hälsosamme ekonomisten

Följer med intresse de långa marknadsräntornas fall. Fram till för ett år sedan trodde jag att ekonomin skulle ta en naturlig vändning uppåt och att räntorna skulle stiga. Det var ett jättemisstag - jag hade fel, fel, fel. I stället har räntorna fortsatt falla och vi står nu inför anomalier som svårligen kan hanteras inom ramen för befintliga … Läs mer!

Trump har fått det här med korruption om bakfoten

Den hälsosamme ekonomisten

Donald Trump anklagar Google för att snedvrida sökningar i syfte att gynna Hillary Clinton . Så vi måste kanske påminna om hur korruption och valfusk går till. Korruption är när politiker tar betalt av privata företag för att leverera politik. Denna företeelse är institutionaliserad i USA. Republikaner och demokrater tar direkt och … Läs mer!

Varför behöver vi importera indiska programmerare?

Den hälsosamme ekonomisten

Läser Svenskt Näringslivs rapport "Det samhällsekonomiska värdet av arbetskraftsinvandringen till Sverige under 2018" och noterar att de yrkesgrupper som ger upphov till störst förädlingsvärde är "IT-arkitekter, systemutvecklare och testledare m fl". Hos SCB slår jag upp kategorin och konstaterar att 119 000 personer arbetar där. Då arbetskrafte… Läs mer!

Gillamarkeringarna är början till singulariteten

Den hälsosamme ekonomisten

Det kan vara svårt att förstå varför nätjättarna ägnar så stor energi åt att samla in våra känslor om man inte sätter det i perspektiv. Ytterst handlar insamlingen faktiskt om att skapa en länk mellan människan och datorerna. Skälet till att denna länk behövs är att datorer i grunden saknar känslor. Och även om de hade haft känslor - som … Läs mer!

Pumpa inte upp konspirationsteorier

Den hälsosamme ekonomisten

Lars Åberg uttrycker det väl i GP . Debatten om invandring i Sverige är inte resultatet av en rysk påverksansobservation. Enbart, bör kanske tilläggas. Ryssarna har ett program för att påverka opinionen i EU och förstärka splittringar. Men man ska heller inte överdriva ryssarnas effektivitet. Något säger mig att det vi inte ser är betydligt … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

”Jag

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism