När E-kronan tar över

Den hälsosamme ekonomisten, Wednesday 13 February, 2019
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Nu känns det som om jag tänker högt. Och det är säkert inte originella tankar om man ingående ägnat sig åt penningpolitik. Men efter att ha skrivit det förra blogginlägget om QE slog det mig att det inte är egalt om centralbanken bedriver penningpolitik via QE eller via styrräntan. 

För säg att Riksbanken höjer styrräntan till två procent i dagens läge och kompenserar detta med QE. Jo, jag vet att det är en helt absurd tanke - men det kan vara en kul övning att dra saker till sin spets. Vilka konsekvenser skulle detta få för ekonomin?

Den första invändningen är att det inte finns så stora mängder utestående statsobligationer att man kan kompensera för en drastisk styrräntehöjning. Men då kör vi nästa absurda tanke - att staten ser till att det finns tillräckligt stora mängder statsobligationer på marknaden. Det kan man göra genom att låta budgetunderskottet stiga till tio-tjugo procent.

Hm, men leder då inte detta till att Sverige blir som Venezuela? Jo, det ska man inte utesluta. Men tänk om det inte blir så? Tänk om reporäntehöjningen leder till en så kraftig åtstramning i den finansiella sektorn att dessa krafter tar ut varandra.

Ni kanske anar vart resonemanget leder. Staten underbalanserar sin budget kraftigt, vilket kräver att det ges ut stora mängder statsobligationer. Samtidigt köper Riksbanken upp alla dessa obligationer - och monetariserar underskotten. Det sista steget är att likviditetsöverskottet neutraliseras genom att bankerna tvingas betala en högre ränta för att låna i Riksbanken. Om summan av dessa operationer leder till en neutral penningpolitik har vi alltså inte gjort någonting.

Fast det finns ett "men" här. Om några år kan Riksbanken komma att ge ut E-kronor. Om de aktörer som säljer sina obligationer betalar med E-kronor från Riksbanken kommer den minskande likviditeten i det traditionella bankväsendet att kompenseras av en stigande volym E-kronor. Riksbanken kan därför med en väl vald kombination av QE och styrränta svälta ut affärsbankerna.

En sådan operation skulle kunna blir en attraktiv möjlighet för våra politiker. Överskottslikviditeten som uppstår när Riksbanken köper upp statsobligationerna kan nämligen investeras i andra tillgångar, primärt bostadsobligationer. Dessa värdepapper kan i sin tur handlas på marknader och betygsättas av värderingsinstitut som Moodys och S&P. Bolånetagarna flyttas från bankerna till utgivare av obligationer - värdepapperisering.

För staten är det win-win. Först kan staten underskottsfinansiera offentliga utgifter motsvarande penningmängden i bred definition. Sedan kan man löpande - årligen - tillgodogöra sig seigniorage på två procent av denna summa. Vill man går det att permanent sänka skattetrycket med fem-tio procentenheter av BNP.

Jag är högst tveksam till att politikerna skulle säga nej till en sådan deal - Arthur Laffers våta dröm. Det finns dock förlorare. Bankväsendet som vi känner det skulle försvinna. Finansiella produkter skulle ersätta utlåningen på bankernas balansräkning. Kontanterna skulle inte längre finnas, men de är å andra sidan på väg bort i vilket fall som helst.

Kommer det här scenariet att inträffa? Tja, jag säger bara - follow the money.

Varför bör man rösta på Piratpartiet?

Den hälsosamme ekonomisten

Sedan 2013 har jag varit engagerad i Piratpartiet . Jag började engagera mig ett år efter att jag lämnat Moderaterna när de inte stod upp för offentlighetsprincipen i EU. Som politisk broiler kan jag inte släppa politiken helt, men jag vill helst arbeta för något jag tror på - inte för ett parti i största allmänhet. Det viktiga för mig är att göra något för att vrida samhället i rätt riktning. Piratpartiet startade som en protest mot inskränkningar i rätten att dela filer och en upphovsrä…

Läs mer!

Britterna lär ge Brexitpartiet mer än 35 procent i dag

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

I dag röstar Storbritannien i EU-valet. Vallokalerna är öppna, men etermedierna i landet är belagda med förbud att rapportera vartåt det lutar. Tidningarna skriver en del, men förvånansvärt lite med tanke på att den ledande remain-ministern i kabinettet Andrea Leadsom har avgått, samtidigt som Theresa May väntas bli avsatt. Boris Johnson lär ta hem spelet och han kan behöva genomföra en hård Brexit för att ta tillbaka trovärdigheten för Tories . I EU-valet lär det vara kört - …

Läs mer!

Dags att återgå till verkligheten i Slussenplaneringen

Den hälsosamme ekonomisten

Läser att man vid planeringen av Nya Slussen räknat med en ökning av cykeltrafiken med två procent årligen . Och jag undrar vilken planet stadsplanerarna lever på? Har de möjligen noterat alla elcyklar och andra fordon som trafikerar cykelbanorna? Har de noterat att andelen cykelpendlare i Köpenhamn är 25 gånger så stort som i Stockholm? … Läs mer!

Svenska banker har låg bruttosoliditet

Den hälsosamme ekonomisten

Riksbanken skriver i sin stabilitetsrapport att de svenska bankerna har en mycket låg bruttosoliditet. Det kanske förvånar, då de själva brukar framhålla hur stora marginaler de har och hur väl de uppfyller kraven på riskviktsjusterat kapital. Men det är just det - riskvikterna har med tiden sjunkit, eftersom vi inte haft någon allvarlig … Läs mer!

Vänskapskorruptionen utbredd

Den hälsosamme ekonomisten

"Totalt fyra av de elva anställda på driften hos trafikkontoret har tidigare varit anställda hos de entreprenörer som nu ansvarar för snöröjningen i Stockholms stad. Två av dem ansvarar för precis de områden där de forna arbetsgivarna har kontrakt." Det här problemet är genomgående i offentlig upphandling. Ett skäl till att upphandlingen … Läs mer!

Kommer USA att bojkotta svensk vatten- och kärnkraft?

Den hälsosamme ekonomisten

Läser att USA hotar införa sanktioner med anledning av bygget av Nordstream 2 . Detta drabbar inte Sverige, tänker ni kanske. Men var inte så säkra på det. Energibolaget Fortum äger nämligen Uniper som i sin tur finansierar Nordstream 2. Fortum är visserligen finskägt, men bolaget äger även 160 vattenkraftverk i Sverige och Finland. Man … Läs mer!

Regeringen bör höja sanktionsavgifterna i stället

Den hälsosamme ekonomisten

De svenska nätmonopolen Ellevio , Vattenfall eldistribution och Eon hotar med att dra ner investeringarna i elnäten om regeringen beslutar att begränsa deras avgiftsuttag. Men verkligheten är att avgiftshöjningarna så här långt använts för att dela ut pengar till ägarna och inte för att investera i elnäten. Ser man till rörelsemarginalen … Läs mer!

Googles beslut slår hårdast mot USA

Den hälsosamme ekonomisten

I nyhetsflödet i dag noterar vi att Google har tvingats avbryta samarbetet med Huawei till följd av den amerikanska regeringens restriktioner. I första läget tror man att detta slår hårdast mot Kina , men jag skulle tro att de ekonomiska förlusterna för USA är mångdubbelt större och att den amerikanska administrationen inte riktigt förstår … Läs mer!

Ny lag om transparens på väg

Den hälsosamme ekonomisten

Enligt civilminister Ardalan Shekarabi presenterar regeringen på torsdag en lag som ska göra den offentliga upphandlingen mer transparent. I dag är problemen betydande och en kollega till mig på Svenskt Näringsliv ,  Ellen Hausel Heldahl , pekar på att svinnet kan vara så stort som 135 miljarder. Själv har jag bara dykt ner i några små … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism