MMT förutsäger ett haveri för eurosamarbetet

Den hälsosamme ekonomisten, Tuesday 6 August, 2019
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Skrev i går ett längre inlägg om Modern Monetary Theory och skillnaden mellan MMT och traditionell ekonomisk teori. Mycket sällan är ekonomiska teorier falsifierbara eller möjliga att bekräfta, men det kan faktiskt just nu pågå ett gigantiskt experiment som kan visa om MMT eller traditionell teori beskriver verkligheten bäst.

Experimentet jag tänker på är eurosamarbetet. Enligt MMT är nämligen penningpolitiken verkningslös, medan finanspolitiken i grunden avgör ekonomins utveckling. MMT ser penningpolitiken som ett spel för gallerierna och menar att kvantitativa lättnader i praktiken är verkningslösa.

Frågan är då varför Mario Draghis löfte om att göra allt för att rädda euron uppenbarligen hade effekt? Svaret på frågan kan vara att effekten av de kvantitativa lättnaderna inte var att stimulera euroområdets ekonomi, utan att göra det möjligt för Italien, Spanien och Grekland att finansiera sina offentliga utgifter. Draghis program omfördelade resurser från Tyskland till Italien i ett läge där marknaden hade börjat tvivla på att Italien skulle betala sina långivare. ECB köpte inte lika många statsobligationer från alla euroländer, utan fokuserade på krisländerna. Särskilt mycket köpte ECB av Italien.

Det programmet inte gjorde var att tillföra nya pengar till euroområdet. Det har visserligen skett vissa omstruktureringar inom eurozonens bankväsende, men i grunden är förutsättningarna för utlåning inte bättre än tidigare. Likviditetstillskotten från ECB används inte och det finns - om hypotesen om att de extraordinära åtgärderna är verkningslösa är korrekt - inget instrument som kan ta den europeiska inflationen till målet på två procent.

Kan det vara så illa att ECB inte kan få upp inflationen från dagens 1,2 procent till målet på två procent? Centralbanken kan förstås fortsätta köpa obligationer, men till vilken hjälp är detta om bankerna inte vill låna ut pengarna de får i utbyte? Skulle inte ECB vid det här laget ha närmat sig målet - om man hade kunnat?

Euroländerna har sedan krisen 2012 hankat sig fram i en omvärld som präglats av högkonjunktur. Så kommer det inte att vara framöver. USA tycka vara på väg ner i recession och EU står inför en rad andra utmaningar som kan leda till negativa utbudseffekter.

Om MMT stämmer är eurosamarbetet en teoretisk omöjlighet. I så fall kommer de i eurosamarbetet ingående länderna inte klara av att hämta sig från en importerad chock, eftersom det inte finns något policyinstrument för att stoppa en negativ spiral som leder till att valutamarknaden angriper de svagaste fåren i skocken. De länder som kan bryta processen kommer föredra att spara inför sämre tider och den negativa spiralen kommer därmed att fortsätta.

Eller också har MMT fel. Då finns det en möjlighet för ECB att på egen hand tillföra likviditet i ekonomin och tvinga bankerna att använda denna - trots att bankerna har ett negativt eget kapital och egentligen behöver spara.

Som sagt, ett intressant experiment. Men ett experiment med väldigt höga insatser.

Realräntorna den verkliga gåtan

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Det talas mycket om att låga inflationsförväntningar leder till abnormt höga priser för statsobligationer. Men det är faktiskt inte inflationsförväntningarna som är låga - utan räntorna i sig. Marknaden tycks förvänta sig en negativ avkastning på kapital sedan man justerat för prisnivån. Inflationsförväntningarna är förvisso låga, men inte så låga att detta motiverar de extremt låga räntorna. Är det rimligt att en 50-årig brittisk obligation har en avkastning på en procent per år inklusive …

Läs mer!

Vad man kan göra med dokumentvektorer

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Funderar på hur man kan använda algoritmen Doc2Vec som finns tillgänglig på Algorithmia . Min teori är att vektorer kan användas för att maskinellt bedöma kvaliteten i texter. Om hypotesen är korrekt kan man med hjälp av manuell betygssättning skapa ett underlag för att lära datorn vilka blogginlägg som är bra och vilka som inte är det. Doc2Vec är en utvidgning av algoritmen Word2Vec som används för att få datorer att förstå innebörden i skriven text. Word2Vec skapar vektorer i 300 …

Läs mer!

Ett inte särskilt framgångsrikt handelskrig

Den hälsosamme ekonomisten

Det står allt mer klart att USA är den stora förloraren på handelskriget med Kina . Det senaste året har USA:s export till Kina minskat med 33 miljarder dollar, eller 21 procent. Kinas export till USA däremot, har ökat med fyra miljarder eller en procent. USA:s handelsunderskott ökar ständigt och Kina sänker tullarna mot andra handelspartn… Läs mer!

Kina lanserar egen kryptovaluta

Den hälsosamme ekonomisten

Det verkar som om Kina håller på att lansera en egen kryptovaluta. Det är ett intressant drag och något som kanske påskyndats av Facebooks initiativ med Libra . En intressant egenskap hos kryptovalutor är att man kan följa alla transaktioner som görs med en viss plånbok genom historien. Det är givetvis något som påtagligt ökar möjligheten att … Läs mer!

Känn gärna skam, men gör då något åt skammen

Den hälsosamme ekonomisten

Flygskam blev årets ord. Man förväntas känna skam när man reser på semester från kalla norden där solen knappt orkar över trädtopparna och temperaturen ligger runt noll grader. Skam? Trodde jag att koldioxid var dåligt för miljön skulle jag också ha känt flygskam. Men jag hade inte stannat där, jag hade antagligen gjort något åt det. Kanske … Läs mer!

Fascinerande att MSB har så dålig koll på upphandlingsreglerna

Den hälsosamme ekonomisten

Nej, det går inte att ändra reglerna i ett kontrakt med en privat leverantör i efterhand utan att upphandla på nytt. Det är märkligt att MSB har så dålig koll på reglerna. För tänk om det vore möjligt. Då är detta information som borde ha kommit alla potentiella anbudsgivare till del innan den ursprungliga upphandlingen. Annars har de lagt … Läs mer!

Första landet som går in i recession

Den hälsosamme ekonomisten

Storbritannien blev det första landet som gick in i recessionsläge. Inte helt oväntat då landets arbetsmarknad länge varit överhettad. Det svaga pundet kommer dock att begränsa effekterna av Brexit och avmattningen i USA. Eurozonen har en betydligt besvärligare situation. Med negativ avkastning för tyska tioåriga statsobligationer och en … Läs mer!

Nyckeln som du alltid bör ha med dig

Den hälsosamme ekonomisten

Många använder ännu i dag endast användarnamn och lösenord för att logga in på olika tjänster på nätet. Är det inget viktigt lagrat där må det vara hänt, men även då bör man se upp. Många använder nämligen samma eller liknande lösenord på fler webbsidor och en hackare som får tag på ditt lösenord på en sida kan få en ledtråd om vilket lösenord du … Läs mer!

Bankerna utförde det indiska reptricket

Den hälsosamme ekonomisten

Det jag påstår här ska ses som en hypotes som jag inte har grundat i statistiska analyser. Men det slår mig att vi parallellt har företag som betalar miljoner och åter miljoner för att människor över huvud taget ska ta kontakt. Sedan har vi företag som betalar miljoner och åter miljoner för att människor *inte* ska ta kontakt. I det första … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

”Jag

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism