ECB har misslyckats

Den hälsosamme ekonomisten, Tuesday 8 October, 2019
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Inflationsförväntningarna för den bortre femårsperioden av kommande decennium i euroområdet uppgå i dag till 1,11 procent. Ett totalt misslyckande för en centralbank som har till uppgift att hålla inflationen nära, fast under, två procent. Tysklands tioåriga obligationsränta ligger på minus 0,6 procent. Utrymmet för extraordinära penningpolitiska operationer är minimalt - både om man ser till priset på statsobligationer och de gränser som EU har satt upp för köp av statsobligationer.

Det är - som jag påpekat tidigare - ett totalt fiasko. Tyskland skulle kunna elda på inflationen genom att skapa nya obligationer - alltså öka sitt budgetunderskott - men viljan att göra det är minimal. ECB hoppas kunna tvinga Tyskland att spendera genom att pressa ner de långa obligationsräntorna ännu mer. De låga räntorna gör redan att stora finansiella institutioner i landet - som försäkringsbolag och banker - blöder.

I grunden ligger problemet att själva konstruktionen euron har separerat finans- och penningpolitik på ett sätt som gör det svårt att låta finanspolitiken stödja penningpolitiken.

I Japan har man kommit betydligt längre i processen. Där äger centralbanken den största delen av statsskulden, något som i praktiken innebär att skulden är neutraliserad. Man lär fortsätta tills centralbanken äger resten också.

För EU är det inte lika lätt. Man står inför valet mellan att bryta upp euron eller att göra om euroområdet till en nationalstat. Ingetdera alternativet ter sig speciellt tilltalande.

Finansmarknadernas aktörer ser det. Därför satsar de på att räntan och inflationen kommer fortsätta att sjunka. Bästa gissningen är att inflationen uppgår till en procent om fem år, noll om ytterligare fem år och därefter negativa tal - om euron finns kvar då. I ett sådant scenario är en trettioårsränta på minus 0,1 procent inte lika vansinnig som man kan tro.

Om euron bryts upp kommer D-marken att appreciera, och inte heller i detta scenario blir de långa obligationerna en så tokig placering.

Värsta scenariet för ägarna är om ECB, Bank of England och FED bestämmer sig för att göra helikoptern. Då kraschar obligationsmarknaden. Och det är den svarta svan som skulle kunna förändra allt. Men marknaden behöver inte kalkylera med detta alternativ, eftersom de vet att alla i så fall är rökta. Alla andra trodde ju också att räntan skulle fortsätta sjunka.

Trettio år är dock lång tid. Under en period av trettioett år ägde två världskrig och en världsdepression rum. Sannolikheten för att den svarta svanen hinner dyka upp innan obligationerna löper ut är därför måhända inte så låg som man tror.

Infrastruktur och plattformar

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Vad är infrastruktur och vad är plattformar? Diskussionen om demokratin är förvirrad. Är Sveriges Television infrastruktur eller en aktör bland många? Är Facebook infrastruktur, eller bara ett privat företag? Är Internet som sådant infrastruktur, eller bara en samling fibrer som ägs av privata företag? Det är inte helt självklart var man drar gränsen mellan demokratins infrastruktur och aktörer som i och för sig kan vara mäktiga - men som ändå bara är privata aktörer som en dag byts …

Läs mer!

Indien och Covid-19

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

En av de stora gåtorna när det gäller Covid-19 är den snabba spridningen i exempelvis Italien och New York och den mycket långsamma spridningen i länder som Indonesien och Indien . Ändå tycks viruset faktiskt sprida sig exponentiellt i Indien . Den första juni var antalet döda sett över en sjudagarsperiod 200 personer. En månad senare var antalet 400. Det implicerar ett R-tal på strax över 1,0, kanske 1,2. Ser vi till antalet fall är utvecklingen likartad. Antalet fall …

Läs mer!

Miljöpartiets utträde löser många problem

Den hälsosamme ekonomisten

Ska erkänna att det finns delar av Miljöpartiets politik som jag uppskattar. Principen om att sätta cyklar först i städerna är kanon om man som jag har en elcykel. Annars har det mest uppstått problem. Flera punktskatter som partiet drivit igenom har sannolikt negativ inverkan på både miljön och ekonomin. Åtgärderna för att minska koldioxid… Läs mer!

Apartheid återinförs via identitetspolitiken

Den hälsosamme ekonomisten

Apartheidsystemet i Sydafrika delade in människor efter ras. Nu är detta historia, men det håller på att återuppstå - denna gång är det minoriteterna själva som vill skydda sin särart genom att förbjuda kulturell appropriering. Var det något som nämnde ordet "rasblandning"? Läser att TV-serien Simpsons slutar låta vita skådespelare göra … Läs mer!

Masker diskuteras för att stoppa smittan i USA

Den hälsosamme ekonomisten

Läser att masker lyfts fram som den snabbaste och kanske enda genomförbara metoden för att stoppa spridningen av Covid-19 i USA . I den mån myndigheterna kan göra något är det att införa maskkrav i vissa serviceyrken och i kollektivtrafiken. De stora socioekonomiska skilllnaderna i risken att bli smittad kan antagligen kopplas till skillnader i … Läs mer!

Social distansering fungerar

Den hälsosamme ekonomisten

Svårt att tolka den snabba ökningen av Covid-19 i USA på något annat sätt än att spridningen faktiskt dämpades under den tid som delstaterna vidtog omfattande åtgärder för att begränsa spridningen. Viruset har med andra ord potential att sprida sig även utanför de mest tätbefolkade delarna av USA - men det krävs att delstaterna släpper restrikti… Läs mer!

Varför gjorde inte Sverige mer?

Den hälsosamme ekonomisten

Tillhör inte de som tror att en total nedstängning hade varit det bästa för landet. Men samtidigt låg det uppenbarligen inom det politiskt möjligas ram - något som förvånade smittskyddsmyndigheterna i samtliga nordiska länder. Det finns dock mycket annat än lockdown som var politiskt möjligt, men som av myndigheterna uppfattades som politiskt … Läs mer!

Karlshamnsverket körs igång igen

Den hälsosamme ekonomisten

Under tisdagen meddelade energibolaget Uniper att man kör igång oljekraftverket i Karlshamn igen. I Miljöpartiets Sverige är det nämligen lönsamt att producera el med fossila bränslen. Skälet är att flera kärnkraftsverk lagts ner, att elnätet är eftersatt och att vindkraften är nyckfull. Själv tycker jag det är beklagligt att man börjar … Läs mer!

"Nyfiken gulblå", sade utrikesministern

Den hälsosamme ekonomisten

Sveriges utrikesminister menade i en intervju i tysk TV att "... många är nyfikna på den svenska Coronastrategin" . Så är det. New York Times skriver exempelvis i dag under rubriken " Sweden tries out a new status: Pariah state ". Tidningen intervjuar bland annat den norska popstjärnan Ole Idol : “We will miss the Swedes this year. But … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism