ECB har inget utrymme för penningpolitiska lättnader kvar

Den hälsosamme ekonomisten, Monday 2 September, 2019
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

Har skrivit en del om de absurt låga räntorna för tyska statsobligationer och vilka konsekvenser detta får för euron. Har dock inte tidigare lyckats klarlägga hur stor andel av obligationerna som ägs av aktörer som är fria att välja vilka instrument de ska äga - alltså aktörer som äger tyska statsobligationer för att de tror att det är en bra idé att köpa 100 euro som levereras år 2049 för 105 euro.

Att denna absurditet inte väckt större uppmärksamhet förvånar mig en hel del. Jag är knappast den enda person som läst nationalekonomi och borde förstå det ologiska i att en region med inflationsmål på två procent säljer statsobligationer som ger negativ avkastning över 30 år.

Nu har dock Financial Times tittat på saken och konstaterar att andelen "fria" tyska obligationer är mycket liten. Tidningen menar att mer än 95 procent av obligationerna ägs av aktörer som struntar i om de ger någon avkastning eller inte.

På sätt och vis gör denna observation att gåtan blir något mindre av en gåta. Samtidigt uppstår helt nya frågor - den största är förstås vad detta innebär för euron? Om det inte finns några tyska statsobligationer kvar så finns det heller inte något utrymme för ECB att genomföra kvantitativa lättnader. Givetvis finns det andra länder som har obligationer kvar, men ECB är hela EMU-områdets centralbank och bör därför inte gynna enskilda länder genom att vidta åtgärder som innebär att de på sikt - som Japan - monetariserar enskilda länders skulder.

Tyska stimulanspaket kommer inte att väsentligen förändra läget. Bristen på obligationer är så allvarlig att marknaden inte längre får sägas fungera som en marknad. Som jag påpekat är det ingen som tror att den nominella tillväxten i EU kommer att ligga under nollstrecket i 30 år.

Europeiska centralbankens kvantitativa lättnader har visat sig mindre effektiva än man hade hoppats. Nu visar det sig att det dessutom finns en absolut gräns som inte kan passeras så länge ECB håller sig till statsobligationer. För att EU:s inflationsmål ska kunna nås krävs massiva budgetunderskott i samtliga EU-länder och de behöver uppstå snabbt - annars har penningpolitiken inga instrument att arbeta med för att få upp inflationen.

Ska inte säga att jag är hundraprocentigt säker på att euron kollapsar, det jag kan säga är att jag i nuläget inte ser hur EU ska ta sig ur den här situationen. Mycket talar för att eurokrisen för några år sedan bara var en generalrepetition för något mycket värre - en kris som det är högst osäkert om den gemensamma valutan överlever.

Bidraget som är för krångligt att söka

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

"Vi uppfinner ett bidrag som är så krångligt och integritetskränkande att söka att nästan ingen söker det." "Ja, lysande idé. Då blir det flera miljarder billigare." Man funderar på om det var så politikerna resonerade när bostadstillägget infördes. Intressant nog har många i målgruppen begränsad kognitiv kapacitet - antingen för att de är gamla eller för att de hade det från början och därför har sjukersättning. Det har aldrig funnits någon egentlig vilja att göra om de …

Läs mer!

Sverige har nu högre arbetslöshet än snittet i EU

Den hälsosamme ekonomisten
Bild: 2017-09/dsc01062.jpg

För mycket länge sedan utfärdade den Socialdemokraterna ett löfte om att Sverige år 2020 skulle ha EU:s lägsta arbetslöshet. Man har sedermera tagit tillbaka löftet, men ändå är det intressant att notera att Sverige sedan innevarande månad har högre arbetslöshet än snittet i EU. En stor del av denna arbetslöshet är strukturarbetslöshet - och handlar om att vissa personer bland annat har för dåliga språkkunskaper för att kunna anställas på reguljära arbeten. Nytt är att vi även börjar …

Läs mer!

Objektorientering handlar om oberoende

Den hälsosamme ekonomisten

Funderar på om samhället rent generellt kan lära sig av programmerare. När jag jobbade på Socialdepartementet slog det mig att lagstiftningen i väldigt stor utsträckning liknar ett datorprogram som måste hänga ihop logiskt. Den enda stora skillnaden är att det är jurister som tolkar lagen och kiselchip som tolkar datorprogrammen. Vissa skulle sä… Läs mer!

Regeringens kontantkortsförbud redan överspelat

Den hälsosamme ekonomisten

I syfte att stoppa brottslingar från att använda kontantkort kommer regeringen att stifta en lag som göra att den som köper ett kontantkort måste registrera sig. Förhoppningen måste ha varit att brottslingar inte längre ska kunna använda anonyma telefoner. Problemet är att den gamle hackaren Ygeman ligger flera decennier bakom den tekniska … Läs mer!

Partier och medier snart helt förstatligade

Den hälsosamme ekonomisten

Läser att de politiska partierna blir allt mer beroende av statligt stöd. Implikationen blir att partierna endast får ses som deltagare i offentliga tävlingar där priset beror på hur många väljare de lyckas attrahera. Problemet är att man i nästa tävling dopar vinnarna i den första tävlingen så att de med större sannolikhet ska vinna igen. Hur … Läs mer!

Arbetsförmedlingen det stora hindret för att få ett arbete

Den hälsosamme ekonomisten

Sitter med några marginaleffektsberäkningar framför mig och det slår mig att sådana här beräkningar görs utifrån helt fel premisser. För det första är det sällan någon som blir erbjuden ett bra jobb på den reguljära arbetsmarknaden tackar nej - det är inte där skon klämmer. Problemet är att så många av olika skäl inte är anställningsbara och att … Läs mer!

Riksbanken bör erkänna om man inte klarar av sitt uppdrag

Den hälsosamme ekonomisten

Läser att Riksbanken skyller den låga inflationen på arbetsmarknadens parter. Det är inget mindre än absurt. Inflationen är i första hand ett ansvar för Riksbanken. Om Riksbanken misslyckas måste regeringen gripa in. Och om regeringen misslyckas krävs det större systemreformer och kanske grundlagsförändringar. Men att inflationen blir låg … Läs mer!

Tysklands energipolitik inget föredöme för Sverige

Den hälsosamme ekonomisten

En ny rapport från McKinsey visar att Tysklands energipolitik har misslyckats på alla fronter. Man har inte lyckats nå målen för utsläpp av koldioxid, man har inte lyckats bygga ut överföringskapaciteten tillräckligt och nya energikällor står fortfarande för en ganska liten del av energiförsörjningen. Rationella Tyskland tycks ha havererat … Läs mer!

Är det viktigt att människor har ett jobb?

Den hälsosamme ekonomisten

Regeringen och samarbetspartierna har nu presenterat ett förslag som ger företag som anställer unga och utrikes födda reducerad arbetsgivaravgift - från 32 till 10 procent. Jag skulle vilja lyfta en större fråga - är det viktigt att till varje pris se till att människor har ett jobb? Om ett jobb som konstruerats på grund av att arbetsgivaren … Läs mer!

Om bloggen

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg som handlar om sjukvårdens organisation, incitament och klassisk liberalism - allt skrivet ur ett ekonomistiskt perspektiv. Webbplatsen använder tredjepartskakor (cookies) från Disqus, Piwik, Facebook, Google och Twitter för att anpassa innehållet och annonserna till användarna, tillhandahålla funktioner för sociala medier och analysera vår trafik. Vi vidarebefordrar information om din användning av vår webbplats till de sociala medier och annons- och analysföretag som vi samarbetar med. Du kan läsa mer om webbplatsens kakpolicy här. Denna sida drivs med webbverktyget Bolt. Av Mattias Lundbäck.

VR och Vårdvalssidan

Den hälsosamme ekonomisten finns även tillgänglig i VR. Har man HTC Vive eller Occulus Rift når man hifi://ekonomism genom att först installera appen High Fidelity som ger tillgång till en stor mängd olika virtuella världar. Sedan skriver man bara "ekonomism" i Goto-fältet i HiFi. Fältet motsvarar adressraden i en vanlig webbläsare.

Besök gärna www.vårdval.se - det enklaste sättet att hitta och jämföra vårdgivare.

”Jag

Läs bloggkollegor

Anybodys Place Carl-Johan Westholm Cornucopia Danne Nordling Eskil Ullberg Fnordspottning Fredrik Malm Fredrik Segerfeldt Gustav Nipe Henrik Alexandersson Janerik Larsson Jonas Grafström Lennart Grundel Maria Abrahamsson Markus Uvell Mina Moderata Karameller Mattias Svensson Niclas Berggren Opassande Per Gudmundson Sjätte Mannen Tanja Bergkvist The Market Monetarist


Creative Commons-licens
Den hälsosamme ekonomisten av Mattias Lundbäck är licensierad under en Creative Commons Erkännande 4.0 Internationell licens.
Based on a work at https://www.ekonomism.us.

Sociala medier

Den hälsosamme ekonomisten är en blogg för dig som är intresserad av ekonomi, politik och teknik. Följ mig på Twitter för regelbundna uppdateringar. Läs mer om Den hälsosamme ekonomisten och Mattias Lundbäck här.


Linkonomism
Googelkonomism
Feedkonomism